近年来，ESG 报告已从想法变成了一项重要的商业实践。ESG 代表环境、社会和治理，指的是用于衡量组织可持续发展绩效的三大支柱。这个2004年在联合国提出的概念，现在在国外成为了一个对抗、被嫌弃的存在。到底发生了什么？它如何走到了一个“何去何从”的十字路口？

▲ 图源：华尔街日报官网截图

在美国，ESG正在被迫经历着一场由英雄到恶龙的转变。而在欧洲，ESG虽不像在美国一样备受争议，但也同样面临更加严格的监管。

整个2023年，欧洲相继颁布《可持续金融信息披露条例》（SFDR）、《欧洲可持续报告标准》、并启动绿色协议工业计划等法律和措施，旨在规范ESG相关行业的发展。

事实上，自2004年提出以来，ESG一直试图通过环境、社会和企业治理这三个维度，以帮助企业建立可持续的经营方式，最终对整个社会的发展带来积极意义。这种理念，特别是在20年后的今天，在全球变暖，极端天气频发，南北差异和贫富差距持续增大的背景下，更加具有现实意义。

但问题在于，当ESG在国外蒙眼狂奔了20年之后，大家却开始逐渐质疑，ESG到底是不是一个正确的路径，特别是随着ESG实践过程中诸多问题的暴露，可持续发展的理念自己本身是否可持续，反而成为了2023年ESG正在面临的灵魂拷问。

2023年，从国内国外两种完全不同的温度来看，ESG不只是从青涩走向成熟，它更走到了一个“何去何从”的十字路口。

一、美国，从拥护到反对

事实上，从美国到欧洲，ESG在全球范围内面临的质疑并不是2023年才开始的。

早在2022年的时候美国可持续基金的资金就已经在大规模流出。这一年的一个标志性事件，是马斯克因为特斯拉被踢出标普500ESG指数而在X平台上怒喷“ESG是一场骗局”，企业ESG评级是魔鬼的化身”。

▲ 图：自象限根据公开资料整理

具体到国家，英国金融行为监管局（FCA）在2023年11月推出了新版《可持续发展披露要求（SDR）和投资标签》，新规要求，至少70%的产品资产必须根据其可持续性目标进行投资，公司还必须披露产品中持有其他任何资产的原因。

到今年1月，法国也推出了新版社会责任投资（ISR）标签，旨在规范社会责任投资，实施更严格ESG筛选标准，其中包括禁止投资煤炭、石油、天然气等化石燃料。

新版ISR标签要求，在其标签下运营的基金，将从2025年起禁止投资任何启动新的碳氢化合物勘探、开采或炼油项目的公司，以及开采煤炭或非常规资源的公司。同时必须将至少15%的资金投向拥有与《巴黎协定》目标相符且制定了能源转型计划的公司，而且这一比例将随着时间推移逐步提高。

从欧盟到英国，再到法国，大量新规法案的落地，最终目标都是为了提高散户投资者对能源转型、绿色环保、气候行动等问题的认知，并尽可能地消除“漂绿”风险。

但问题恰恰也出在这里，由于纯粹投资ESG的基金其实并不怎么挣钱，这就导致新规陆续发布之后，欧洲大量资金开始从ESG基金中流出，许多基金甚至开始出现无人问津的状态。

目前，欧盟是全球可持续基金份额占比最大的地区，拥有全球85%的可持续基金资产，但整个2023年前9个月，欧洲可持续基金中有四分之一的资金出现了外流，到三季度，甚至还创下了资金净流入的最低值。

▲ 图源：communityfirstfoundation.org

只是如今大多数普通投资者对后两者的概念了解得并不清晰，以至于很容易在一种宏大叙事下被市场的情绪引导，将本应该理性的投资转变成的一种情绪的消费。

比如，在从欧洲到美国，许多基金打着ESG的旗号募资，在宣传时表示资金将被用在投资ESG价值较高的企业，但在实际执行的过程中，这些基金仍然以业绩为导向，为了追求利润而重仓石油等传统能源甚至高污染的行业。

而这其实也是许多ESG基金面临的“漂绿”问题的原因，这件事情也让整个市场变得更加混乱。在普华永道发布2023年全球投资者调查报告中，有94%的投资者认为，企业的可持续发展报告存在一些未经证实的主张，这一比例比去年还所有增加。

而ESG理论与实践矛盾的第二点在于，随着ESG的发展，许多理念也越来越激进，这些激进的理念与企业经营的时间并不相符，这就导致许多ESG措施，虽然在理论上是正确的，但在企业实际执行过程中却并不合理。

比如在2021年的时候，就曾有股东向伯克希尔哈萨维提出，要求伯克希尔公布旗下所有子公司的ESG报告。而巴菲特也当即表示，“要求所有子公司披露ESG报告是愚蠢的”。

这中间其实涉及许多难题，比如伯克希尔在全美有70个不同业务的子公司，覆盖能源、交通、食品等多种行业。不同行业需要披露ESG的标准和维度不同，且伯克希尔在不同子公司的持股比例也有高有低。

所以，虽然让所有公司都披露ESG的出发点是对的，但在实际操作中却没有可执行性。伯克希尔没有办法通过一张整体的报表和标准将这些信息都披露出来。

除此之外，还有股东提出ESG议案，要求伯克希尔将董事长职位和CEO职位分开。目前，兼任这一职位的事保额希尔的创始人巴菲特。

从理论上讲，这一设定有助于规范企业治理，权责分明。但从实践上讲，兼任董事长与CEO的巴菲特，显然更有利于伯克希尔的发展。

所以，理论是纯粹的，但实践是复杂的，但好的理念并意味着总能带来好的实践。

不讲究企业经营过程中的实际情况，而一味地站在道德的制高点上要求企业符合ESG的标准，其实就像三体中嚷嚷着要审判罗辑的地球人一样，他们名义上的正义，实际上恰恰将地球推进了事实上的深渊。

而这其实也表明，虽然ESG发展到今天已经走过了整整20年，理论发展也到了非常成熟的地步，但从理论到实践，其实还存在一个非常巨大的鸿沟需要跨越。

而这个时候，恰恰是需要ESG冷静下来，重新思考自己的最终目标与现实价值，思考如何将实现社会可持续发展的伟大目标与实际的商业逻辑结合起来。

这可能是整个2023年，ESG从过热到过冷这个巨大转折背后的行业深意。

作者：罗辑，编辑：程心

来源公众号：自象限（ID：zixiangxian），方格之间，自有象限。关心科技、经济、人文、生活。

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